Dr Copper : « Pas de panique »

Le cours du cuivre envoie un message aux investisseurs. L'avenir s'annonce à nouveau plus prometteur, mais de nouveaux défis se profilent.

Un article rédigé par Nico Pantelis@Slimbeleggen

L'été a commencé, même si on ne le dirait pas forcément en regardant la météo ces jours-ci. Pourtant, de nombreux indices permettent de le deviner. Non seulement la plupart des gens sont en vacances, mais on observe également un calme médiatique et un ralentissement des échanges boursiers. Cette année encore, le scénario se répète : les investisseurs quittent en masse la salle des marchés. Mais leurs écrans boursiers ne sont jamais bien loin aujourd'hui. Ordinateurs portables, tablettes, smartphones… les marchés sont accessibles partout et à tout moment. Cela fait que les réactions aux nouvelles inattendues peuvent être plus rapides. La semaine dernière, un tel moment s’est produit, lorsque la banque portugaise Banco Espírito Santo a semblé rencontrer des difficultés de paiement. Les cours ont immédiatement plongé.

Il s'est toutefois avéré qu'il s'agissait d'une tempête dans un verre d'eau, car l'agitation est désormais retombée. Les investisseurs continuent néanmoins de suivre les marchés de plus près ces derniers temps, même pendant les mois d'été. C'est également notre cas. Nous suivons de près nos marchés boursiers et nos actions préférés, même si, au même moment, nous profitons du soleil sur une terrasse ensoleillée ou sur une plage chaude. Le smartphone est toujours à portée de main. Cela présente à la fois des avantages et des inconvénients. On ne profite pas vraiment d’un repos complet, mais bon, c’est notre métier. L’avantage, c’est que l’on peut suivre de près les (nouvelles) évolutions. Prenons par exemple la récente flambée du cours du cuivre. Au printemps, nous vous avions encore signalé la forte chute du cours du cuivre. D’une part, il y avait les obligations financières attendues liées au cuivre en Chine, mais d’autre part aussi le risque d’un éventuel ralentissement économique. Et « Dr Copper » a encore eu raison : l’économie américaine s’est contractée de près de 3 % au premier trimestre !

PIB américain du 1er trimestre 2014

C'est un coup dur pour une économie qui, jusqu'à aujourd'hui, avait plutôt affiché une croissance robuste ces dernières années. La chute du cours du cuivre n'est donc pas tombée du ciel. Entre-temps, « Dr Copper » se porte à nouveau mieux. En effet, le cuivre s'est fortement redressé ces dernières semaines. Son cours flirte à nouveau avec le niveau de 3,3 USD/livre, ce qui se situe dans la partie haute de la fourchette de fluctuation latérale (depuis 2013). De plus, le cours du cuivre s'établit à nouveau à

Entre-temps, le marché ne sait plus où donner de la tête. Nous lisons presque quotidiennement des informations contradictoires concernant le marché du cuivre. Tantôt, les acteurs du marché soulignent une amélioration au sein du secteur du cuivre en raison de la reprise de la demande chinoise. C'est pourquoi le gouvernement chilien, premier producteur mondial de cuivre, a récemment relevé son prix moyen du cuivre de 3,05 USD à 3,12 USD pour 2014. D’autres observateurs, en revanche, se montrent pessimistes quant à l’avenir du cuivre. Ainsi, la banque d’affaires Goldman Sachs prévoit une baisse du prix en raison d’une demande chinoise en recul. Cette situation serait due à un ralentissement du marché immobilier chinois, combiné aux « répercussions » de la liquidation des opérations financières liées au cuivre. La banque d’affaires prévoit un prix moyen du cuivre de 2,8 USD/livre pour 2014. Mais toutes les banques d’affaires ne partagent pas le même point de vue sur la situation du cuivre. Morgan Stanley prévoit même l’apparition de pénuries. Son estimation de prix s’établit à 3,2 USD pour cette année.

Pour résumer brièvement : personne n'a la moindre idée de l'évolution future du cours du cuivre. Mais selon nous, ce n'est pas là la conclusion la plus importante. Ce qui compte avant tout, c'est que le « Dr Copper » indique aujourd'hui que l'économie n'est pas au bord d'une nouvelle récession. Et ce message va à l'encontre du sentiment négatif général. En effet, si la plupart des investisseurs craignent pour l’avenir, nous ne voyons toujours pas la situation d’un œil aussi sombre. Vous avez d’ailleurs pu le constater ici même au cours des dernières semaines à travers nos chroniques. De plus, nous prévoyons une hausse de l’inflation. Cela pourrait également être le message caché du « Dr Copper ». En effet, nous voyons apparaître de plus en plus d’éléments qui laissent présager une période inflationniste. Il suffit de jeter un œil au graphique sur l’inflation salariale de la Deutsche Bank (Source : Business Insider).

inflation salariale DB

Même s'il est encore un peu trop tôt aujourd'hui pour établir des liens entre les différents messages, de plus en plus d'éléments s'imbriquent les uns dans les autres. Le message du Dr Copper semble clair : « Pour l'instant, pas de panique ».

Comme nous l’avons déjà démontré, il est toujours bon d’écouter ce « médecin » de l’économie et de la finance, car son jugement est généralement juste. Aujourd’hui, le cuivre délivre un message plus positif pour l’économie mondiale : il n’y a pas encore lieu de s’inquiéter outre mesure. C’est donc également une bonne nouvelle pour les nombreux investisseurs inquiets. Nous l’avons déjà évoqué ici : la voie vers une hausse des cours reste ouverte, malgré l’énorme progression enregistrée ces dernières années. Bien sûr, la vigilance reste de mise, car plus la hausse est forte, plus la chute potentielle risque d’être profonde. Mais tant que les banquiers centraux distribuent des « parachutes financiers », il n’y aura pas d’atterrissage brutal. Jusqu’à nouvel ordre, le vertige des hauteurs n’a donc pas lieu d’être. Profitez donc de vos vacances d’été !

Source :Standaard.be