Le prix de l'argent atteindra-t-il son apogée en 2030 ?

David Einhorn, de Greenlight Capital, ne mâche pas ses mots lors de la « Sohn Investment Conference » annuelle à New York. Dans sa présentation de huit minutes, il aborde l'évolution duprix du cuivre. Celle-ci ne connaît qu'une seule direction : la hausse.

David commence par présenter des fiches sur des marques de voitures électriques connues telles que Tesla, Lucid, Xpeng et Rivium. Il enchaîne ensuite avec les marques automobiles plus traditionnelles, notamment Mercedes, BMW et Volkswagen.

Toutes ces marques misent pleinement sur le développement des véhicules électriques. Il faut en effet atteindre les objectifs climatiques. Et pour recharger tous ces véhicules, il faut bien sûr de l'électricité. La solution la plus évidente consiste à la produire à partir de l'énergie éolienne et solaire, mais aussi de l'énergie hydraulique. Il faut par ailleurs des câbles pour le transport de l'électricité et des batteries pour son stockage.

Selon Elon Musk, la consommation d'électricité triplerait même si nous passions entièrement à la conduite électrique et au chauffage électrique de nos logements.(source : présentation Tesla du premier trimestre, disponible sur https://ir.tesla.com)

Une autre conséquence de ces évolutions est que la demande en cuivre va considérablement augmenter. Un véhicule électrique contient plus de quatre fois plus de cuivre que les véhicules traditionnels. De plus, de grandes quantités de ce métal sont nécessaires pour la production d’énergie éolienne et solaire. Pensons notamment à la protection anticorrosion des éoliennes, mais aussi aux câbles sous-marins servant au transport vers les sites de stockage à terre. Et les onduleurs utilisés pour la production d’énergie solaire regorgent également de cuivre.

Pour pouvoir répondre à cette énorme augmentation de la demande en cuivre, il faut augmenter la production minière. Or, il faut trois ans pour agrandir une mine existante. La mise en exploitation d'une nouvelle mine prend même huit ans.

Par ailleurs, il faudra disposer d’une plus grande capacité de recyclage du cuivre usagé. Le recyclage est important, notamment pour des raisons environnementales. Le problème est qu’il n’y a actuellement pas suffisamment de déchets de cuivre disponibles pour répondre à la demande. Les analystes de Goldman Sachs prévoient déjà d’énormes pénuries pour les usines entre 2023 et 2030.Le prixprévudu cuivreen 2025 s'élèverait ainsi à 15 000 dollars (12 500 euros) la tonne. Cela représente une hausse de pas moins de 52 % par rapport au prix actuel. Et cela s'ajoute à la hausse de plus de 30 % que le cuivre a déjà enregistrée en 2021. (Source : Goldman Sachs commodities research. « Copper is the new oil ». 13 avril 2021.)

Pour réduire la demande en cuivre, le remplacement par l'aluminium semble être une bonne solution. Après tout, ce dernier est également un excellent conducteur, il est largement disponible dans la croûte terrestre sous forme de bauxite et donc bien moins cher que le cuivre. Mais malheureusement, cela ne tient pas la route. La taxe potentielle sur les émissions de carbone s’élève à 100 dollars par tonne. Pour l’aluminium, cela a un impact bien plus important sur le coût de production que pour le cuivre. De ce fait, l’aluminium se met en réalité hors jeu. En effet, en raison des objectifs climatiques, les industries les plus polluantes sont davantage taxées, afin de soutenir une production durable. En résumé : pour le cuivre, une période marquée principalement par des pics élevés semble s’annoncer.

(Source : rapport de la Sohn Investment Conference, David Einhorn, mai 2021)